金融改革如何破解融资难

中国人民银行便发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》，提及了多方改革内容。虽然规划中大部分内容早已在学界达成共识，且在年初举行的金融工作会议上已有所提及，但如果“十二五”期间，能够切实落实规划，让金融服务于实体经济，便有利于为中小企业以及地方融资平台提供新的融资渠道，对稳增长亦有利。

首先，加快利率市场化改革便是解困中小企业的重要方式。正如笔者在早前专栏文章中所提，从根本来看，中小企业融资问题源于早前利率市场化程度有限，银行缺少资金定价自主权，便自然丧失了对中小企业提供资金支持的动力。

值得肯定的是，今年利率市场化进程已有重大进展。经过了6、7月央行先后两次降息，金融机构的存款利率浮动上限已调整为基准利率的1.1倍，贷款利率下限调整为基准利率的0.7倍，贷款利率市场化接近完成。而未来如能加快建立健全存款保险制度，便有助于完成利率市场化最后一步——存款利率市场化。

其次，发展债券市场，提高直接融资比重，可为中小企业与融资平台提供新的融资途径。市场对于为融资平台抒困一直存在诸多争议，毕竟上一轮“四万亿”刺激政策推出后，名为“四万亿”，在银行贷款的拉动下，地方融资平台不断扩张，最终地方政府融资平台贷款超过十万亿。银行与地方政府隐形债务积聚上升是前一轮经济刺激留下的教训，新一轮政策刺激下，不应让银行继续承当准财政的职能，积极发展债券市场是个重要途径。

再有，鼓励发放“点心债”，有助于企业海外融资，也会加速人民币国际化进程。过去两年半以来，离岸人民币债券市场的深度和广度已经得到了较大提升，香港"点心债"市场的规模不断扩大，累计发行在外债券的规模从人民币30亿元扩大到人民币3，230亿元。而离岸人民币产品的极大丰富，如人民币存款、人民币债券、人民币衍生产品等，均加速了香港离岸人民币市场的发展。

考虑到今年资本项目开放、利率市场化以及汇率市场化等方面的改革频出，人民币国际化虽然没有时间表，但已经远远的走在了规划的前列。

总之，笔者认为，当前经济下行风险加大之下，缓解企业融资困境，恢复经济微观主体活力至关重要。而要到达这一目标，推动多项金融改革进程大有可为。

（编注：本文仅代表作者观点）