格老谈全球经济（中）

现 在，格林斯潘比以往任何时间都更加肯定，各国央行不应在泡沫开始膨胀时试图击破它们。“我得出的结论是，泡沫是不可避免的，”他表示。“人们无法避免泡沫……他们不能汲取教训。” 他辩称，事实上，有限的、抑制泡沫的努力通常都会遭受失败，从而导致“局面更加糟糕，而非好转”。相反，他表示，央行应该事后收拾残局，同时避免实施任何可能导致泡沫重新膨胀的举措。他表示，在互联网泡沫破裂之后，“我们实际上推迟了下调联邦基金利率的决定，直到纳斯达克大幅缩水确凿无疑之后才采取行动。” 格林斯潘认为美联储的利率政策并未导致房地产泡沫，但许多支持这一说法的人仍然认为，美联储应该在监管方面做得更好，以限制泡沫的破坏性。

不过，这位前美联储主席反驳了这种说法。他表示，“你面对的真正问题是犯罪问题。”他指的是抵押贷款经纪公司肆意妄为，没有如实地说明其销售的产品。他在此次采访中首次也是唯一一次提高嗓音说道：“这是欺诈——欺诈或盗窃。在这个国家，这是刑事犯罪。”

格林斯潘表示，欺诈是“各州总检察长们需要负责”的问题，与美联储无关。他表示：“把10个这样的人送进监狱，达到效果的将比你想象中的要好。”

格林斯潘表示，他反对扩大美联储对抵押贷款机构的监管职责，原因是担忧不择手段的纪经公司“会在他们的窗口贴上一个‘由美联储监管’的标识，从而欺骗更多的人。”

格林斯潘指出，至少有40个不同国家存在房地产热潮——这次他没有使用“泡沫”这个词。

他表示：“美国怎么算都不在中间水平以上。”他补充称，各国的长期利率“都在下降，包括发展中国家”——在那些发展中国家，通胀已降至非常低的水平。

本世纪初，其它主要央行也在推行宽松的货币政策，但格林斯潘认为，即便是总体而言，它们也没有推动长期利率。他表示：“每个央行与我们面临着同样的全球因素，它们也都尽了央行的本分。”

在格林斯潘的眼中，这些全球力量主要是由于全球经济自由化而释放出的市场力量。他表示，即便各国央行试图直接干预长期市场，但也可能无法控制长期利率。

另外，他认为，即便是那些持有巨额外汇储备的国家，也不会对市场造成如此巨大的影响。他指出，2003年和2004年初，日本在突然停止货币干预之前，曾大规模卖出日元，买入美元。他表示：“他们从累积巨额美元到撤离美元的做法，几乎未对美元/日元汇率、利率及其它领域造成影响。”

格林斯潘承认，如果中国停止购买美元，并将其外汇储备转换成欧元，“将推升美国长期利率。”不过，他表示：“我敢跟你打赌，增幅不会超过50基点。”

他表示，即便将盈余从美元兑换为其它货币，也必须放在某个地方，不会从全球金融体系中消失。

格林斯潘描述的世界看上去就像一个全球市场天堂——它具有一个非常奇怪的特点：在全球竞争不断加剧的世界中，利润远远高于其应处水平。

格林斯潘称：“从会计学的角度来看，我们知道其中的原因，”——按照历史标准衡量，在美国和其它发达国家的国民收入中，员工薪酬所占比例处于不寻常低位——“但从经济学的角度来看，我们不明白其中的道理。”

他表示，长期而言，“真实薪酬倾向于向真实生产率看齐。我们看到这种趋势持续了几代时间，但现在并非如此。由于我所不清楚的原因，它已经偏离了轨道。”

令人吃惊的是，格林斯潘没有像许多人那样谴责中国。他认为，企业应该无法将价格定在超出其边际成本的水平，但很明显，许多企业如今能够做到这点。“它们本不可能做到，”他表示，“这里的问题是，存在一些他们不能确定的限制因素，让他们能够做到这一点。”他补充称：“应引入竞争。”

格林斯潘表示，“我过去期待，现在仍期待”利润和薪资比例能够实现某种程度的正常化。我问格林斯潘，对他而言，利润比例处于高位是否依然是一个谜，格林斯潘表示：“是的，这依然是个谜。”在格林斯潘的新书中，他担心如果美国员工平均薪资未能开始更为迅速地上涨，对自由市场的政治支持力可能会受到破坏。

较长期而言，他担心的一个大问题是，随着全球整合带来的通缩因素开始衰减，同时，随着中国和其它新兴市场不断增长的消费减少了储蓄盈余并推升长期利率，美国经济状况将变得不利。

他表示，他对全球储蓄趋势的分析，与伯南克在上周向德国央行(Bundesbank)发表的演讲中提出的观点非常相似——“除了一点例外”。

“他认为这是一场延续数十年的调整，但我对此表示怀疑。”

格林斯潘承认，他没有强有力的证据证明这是短期调整，但他微笑着补充称：“我知道他也没有任何证据证明这是长期调整。”